Jamie Grant

Head of Asia Fixed Income
First State Investments

Jamie Grant


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亞洲固定收益工具

Views4337Likes0Ratings12345經過一個動蕩不安的2014年後,今年亞洲區有望再創國際債券發行量新紀錄。根據彭博全球固定收益報告(Bloomberg’s Global Fixed Income Review)的統計,亞洲(除日本以外)的G3貨幣債券發行量由 1363億美元大幅增長47%至創紀錄的1998億美元。 然而,這其中還暗藏着若干風險,尤其是去年佔了發行量極大部份的中國房地產行業。 中國發行債務佔去亞洲市場相當比重,但去年一月以深圳為基地之大型地產發展商佳兆業集團出現技術性違約的事件大大影響市況,甚至影響其他亞洲企業入市,雖然這只是暫時性的。 另外需注意的是,油價下跌對市場也是一柄雙刃劍。一方面,除馬來西亞外的大部份亞洲國家都屬石油淨入口國,油價下跌有助於亞洲企業提升利潤。另一方面,低油價或提振美國經濟,從而導致美國國債息率的升高和亞洲債市的下滑。 此外,美國聯儲局去年完成資產買入,同時暗示會自2006年以來第一次加息。若正式落實,投資者可能需要對手上債券作重新部署。亞洲地區中央銀行可能需要就此提早加息,以避免大量資本從區內流出。雖然如此,專家依然相信亞洲債券提供的回報仍比其他地區新興市場為佳,應可維持投資者對該地區之興趣。 總的來說,亞洲區中央銀行的政策都相當靈活,這對亞洲區企業債券是有力支持。中國人民銀行在過去三個月兩次調低基準利率,而印度儲備銀行也出人意表地在一月減貼現率四分之一厘。 與此同時,日本央行及歐洲央行亦執行寬鬆貨幣政策,使人擔心「熱錢」流出的問題。但由於兩地都面臨低增長及低通脹的難題,兩大中央銀行在近期內應該都無加息的意欲。 總括而言,雖然投資者最後大可期待高回報及高估值,但亦應有心理準備繼續應付亞洲債市的高低起伏。在亞洲地區投資可不能太過怯懦,而需要有能力利用市場風波導致的價格波動獲利,並集中精力進行高質素基礎研究。 BM Share PostTwitterFacebookGoogle +1Email

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